Valuation: WACC

Entendendo as taxas de Desconto de Avaliação de Ativos e Empresas

Para entender a importância do Custo Médio Ponderado de Capital (do original em inglês, Weighted Average Cost of Capital, ou comumente chamado WACC), na avaliação de uma empresa ou ativo, precisamos entender alguns conceitos fundamentais.

O primeiro e mais importante dele é: Qual o Retorno de um Investimento (ROI) que os investidores de mercado pretendem ter para decidir capitalizar sua empresa?

E na sequencia, saber quanto vale a Empresa (Valuation). E estes dois conceitos e respostas andam juntos para uma operação de fusão, aquisição ou uma transação financeira equilibrada e gratificante a todos os envolvidos.

Avaliação (Valuation) da Empresa é se basear em métodos sistematizados para quantificar os principais indicadores, valores e índices da empresa de maneira a mostrar profissionalmente o valor econômico do ativo. Os parâmetros e premissas utilizados também incluem índices de mercado, de taxas de retorno, múltiplos de comparação e outras considerações de uso mercadológico, financeiro, econômico, contábil e fiscal.

Um dos principais e mais utilizado método de avaliação é o que se baseia na estimativa de Fluxos de Caixa de períodos ou anos determinados, descontados num fator ou taxa para garantir algum retorno aos investidores (Discounted Cash Flow). Essa taxa de desconto, a WACC, leva em consideração os juros de mercado (e internacionais) do momento da operação, os riscos do mercado, país e setor da empresa, e uma compensação frente a outras oportunidades de investimentos (como bolsa de valores).

O RMA - Retorno Mínimo Aceitável (RRR - Required Rate of Return) é o retorno mínimo e aceitável que um investidor deseja por investir em ações de uma empresa.

Já o WACC representa a taxa de retorno esperado do capital investido em ações emitidas por uma empresa listada em bolsa ou privada.

O RRR e o WACC são medidas que variam no escopo, uso e perspectiva (uma do investidor e a outra da empresa). As fórmulas tanto do RRR quanto do WACC estão amplamente divulgadas e devidamente explicadas na internet, bem como os vários métodos de avaliação empresarial. Bem como em nossas palestras, cursos e seminários sobre Valuation. O objetivo deste artigo é divulgar alguns websites, parâmetros e links realmente úteis para o correto e produtivo cálculo e considerações do WACC, RRR, ROI e consequentemente de uma boa Avaliação de seus Ativos.

Para aprofundar no conceito e entendimento de Avaliações, recomendamos o livro "Valuation | Um Guia Fundamental para Empreendedores e Consultores", do escritor Eduardo Parreira, publicado pela Virgil Agency & Publishing e disponível no formato eBook.

Boa avaliações e excelentes retornos!

Opencap Global Staff

Exemplos de Indices do Mercado (na data de publicação deste post):

The 10-Year US Government Bonds: 0,60% - 0,70% (from Bloomberg)

The 10-Year Brazil Government Bonds: 6,58% - 6,70% (from Bloomberg)

The 10-Year UK Government Bonds: 0,16% - 0,18% (from Bloomberg)

Implied Cost of Capital (ICOC): 5,9% (from Market Risk Premia.com)

Implied Market Risk Premium (IMRP): 5,2% (from Market Risk Premia.com) Dividend yield + Dividend Growth (ICOC): 5,9% (from Market Risk Premia.com)